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yy易游:

  收入整体平稳，赢利在费用端改进带动下完成添加。公司2026年上半年完成经营收入15.02亿元，同比添加0.90%；完成归母净赢利2.8亿元，同比添加8.95%；完成扣非归母净赢利2.49亿元，同比添加0.61%。公司2026年上半年毛利率33.92%，同比削减1.09个pct；净利率18.69%，同比提高1.32个pct，净赢利增速略快于收入，首要系汇兑丢失同比削减，带动财务费用同比削减2100万，出资净收益和其他收益的添加部分抵消了毛利率的稍微下行。单季度看，公司2026Q2完成经营收入8.14亿元，同比削减7.81%；完成归母净赢利1.59亿元，同比提高13.72%；完成扣非归母净赢利1.41亿元，同比提高2.60%。

  压缩机事务根本平稳，线.68%，收入占比71.24%，毛利率33.12%，同比削减1.67个pct；国内商用空调需求偏弱、根底机型竞赛加重，但冷冻

  冷藏职业回暖、工业热泵景气量较高及数据中心温控需求量开端上涨构成必定支撑。2）线%，同比削减0.44个pct；半导体真空泵进入批量供货阶段，光伏范畴则要点开辟存量设备替换需求。3）铸件产品/零件及修理别离完成收入0.20/1.17亿元，同比添加13.35%/下滑0.37%，收入占比1.33%/7.78%，毛利率17.91%/38.97%，同比提高3.95/1.96个pct。

  半导体真空泵加快国产代替，数据中心制冷翻开新生长空间。1）半导体真空泵：公司产品已经过多家国内晶圆制作商认可并进入批量供货阶段，应用于新扩产线及别的的品牌真空泵的汰旧换新；一起与中微公司、盛美半导体等头部设备厂商树立协作，并继续推动新工艺及特别工艺验证，有望获益于半导体要害零部件国产化。2）数据中心制冷：陈述期内，公司风冷、水冷变频机型完成量产交给，高速变频技能渠道正式定型投产，并要点推动数据中心商场；RTM磁悬浮与RTA气悬浮系列构成协同布局，有望获益于智算中心温控向高效、低碳及无油化方向晋级。

  出资主张：公司是国内螺杆压缩机和真空泵范畴的有突出贡献的公司，长时间堆集的核心技能、精细制作、本钱操控、客户资源及全球化服务网络构成较高竞赛壁垒。因为光伏职业需求下滑、半导体真空泵和AIDC压缩机工业发展略慢于预期，咱们下调2026年和2027年的盈余猜测为5.81/7.30亿元（前值7.16/8.13亿元），引进2028年归母纯赢利是8.42亿元，对应PE26/21/18倍，保持“优于大市”评级。